	Gegevens ontvanger
Naam ontvanger:
Email ontvanger:

	Jouw gegevens
Naam:
Email:

Apple-aandeel sterk ondergewaardeerd

categorie: grownups | 28 nov 2011 | apple android | Redactie TechBusiness |

U dacht dat Apple, als bedrijf met de grootste beurswaarde ter wereld, stevig geprijsd was. Volgens een Amerikaanse analist is het snelgroeiende bedrijf echter het meest ondergewaardeerde uit de S&P 500 index. Oh ja?

Het is een opmerkelijke stelling waarmee Andy Zaki de naam van zijn blog Bullish Cross eer aandoet. Maar zijn betoog is onderbouwd met even opmerkelijke cijfers. De wereld moet niet vergeten dat Apple groeit als de eerste de beste web-startup. Zijn omzet spoot over de afgelopen vier jaar met 341 procent de hoogte in tot 108 miljard dollar, maar de winst ging met een plus van 600 procent nog veel harder. Daarmee verslaat het alle andere bedrijven in de S&P 500-index met gemak.

K/W 8,5

En wat krijgen Jobs-moge-hij-rusten-in-vrede en zijn opvolger Tim Cook als dank? Een stoffige koers-winstverhouding van 8,5 op basis van de verwachte winst, een die hoort bij veel minder dynamische en succesvolle concurrenten. Het is ook wel opvallend: alleen al in het laatste fiscale boekjaar 2010-2011 ging de winst per aandeel van 15 dollar naar 27 dollar en stonden alle groeilichten op groen, terwijl de k/w leegliep als een lekke fietsband. Hieronder de grafiek waarin hij de achterblijvende koersontwikkeling van het Apple-aandeel afzet tegen diens winstverloop vanaf 2008. Begin 2008 stond Apple op 200 dollar en een beetje, nu staat het slechts 81 procent hoger.

Media zijn schuld

Volgens Zaki is dat de schuld van de media, die maar blijven waarschuwen dat het nog eens slecht kan aflopen met Apple. Dat het bedrijf zonder zijn oprichter stuurloos dreigt te worden, dat Android en Amazon de iPhone en iPad de nek zullen omdraaien. Uit kwartaalcijfers wordt volgens hem steevast het minder goede nieuws gepikt, relevant of niet.Terwijl de rode draad van de cijfers is, dat de groei jaar na jaar alleen maar versnelt. Deze grafiek van de jaarwinst per aandeel ziet er dan ook uit als een zwarte piste:

Only way is up

De waardering van Apple kan volgens Zaki echt niet lager zonder belachelijk te worden. Zolang de winst maar blijft stijgen, ook in 2012 en 2013, kan dat maar één ding betekenen: de Apple-koers moet voorlopig blijven stijgen om de waardering op eenzelfde niveau te drukken. Apple gaat uit van 80 procent winstgroei dit kwartaal, maar zelfs als de groei de komende periode sterk afvlakt tot 25 procent, ziet hij 550 dollar als minimumkoers. Let wel: dat is een flinke plus ten opzichte van de 360 dollar van deze dagen. Apple is dus een koopje, gezien door de bril van deze rekenaar.

	Gegevens ontvanger
Naam ontvanger:
Email ontvanger:

	Jouw gegevens
Naam:
Email:

reacties

(1)

Jord van den Hooff
| 30 nov 2011 | 15:06 uur

Interesting analysis by Andy Zaki, based on correct, (publicly available) financial numbers.

However; it may be that Mr. Zaki disregards (or vallues less) 2 very important factors. Factors that hugely affect the share price. Factors that any smart shareholder, would pay great attention to:

1. To see proof that the company knows where to go next (in other words: innovating in order to avoid stalling growth) and 2: Dividend pay outs (Cash is king: people want to go on holidays and be able to buy new iphones)

As for point 1: It's not only about Steve's absence. It's about Apple's huge cash reserves in the bank account (in the order of $81+ bn, I recall). The amount of cash in the bank sounds healthy & impressive, but in reality its good for 2~3% interest on yearly basis. As any investor will tell you, 2~3% yield (especially in the tech business) is nothing.

That in itself signals strongly to the shareholders. It implies Apple has no better investments to make with (a large part of) their cash, than to put it in a bank. Understandably it worries shareholders of this amazing company, that even with the talent and cash it has, there is no sign (yet) of turning another industry up side down.

As for point 2: Apple has a very poor record of returning dividend to its shareholders. (Very poor meaning $0 dividend yield in the past 5 years at least) see http://finance.yahoo.com/q/ks?s=AAPL

Being an Apple lover myself - I have great confidence in the next 3 or so years of Apple's product roadmap. But the mainstream shareholder, who seems way less familiar with both the internal details, the innovating processes at Apple and Steve's personal foundation of philosophies at Apple (University) - may look mainly at the 2 variables mentioned above. ROI of (R&D) cash & Dividend pay outs.

And despite all the other very impressing products (read: financials) - these 2 variables don't look great on paper.

In the end, very few know what Mr. Ive is Cook-ing up; perhaps they use $1bn or so to stir up the TV industry next year and another $2bn for a second iCloud server park floating in the Arctic waters...

Well, only $80bn left to spend at that point!

U dient ingelogd zijn om te kunnen reageren

Registeren bij TechBusiness